하반기 주식시장 전망과 전략

긴축 시대, 전차로 대응하시면 됩니다

- 연초 이후 현재까지는 인플레 압력→ 연준 긴축 압박→ 성장률 부진으로 이어지는 악재를 반영하고 있는 글로벌 금융시장
- 하반기(1): 연준이 대차대조표 정상화 정책을 실행한다면, 실질금리는 플러스로 진입 이후 상승. 실질금리 플러스권에서 상승 시 지수 하락에 가장 큰 영향을 주는 변수는 미국 하이일드 신용스프레드(상승). 반면 지수 상승에 가장 큰 영향을 주는 변수는 제조업 체감경기와 같은 경기싸이클 지표(상승)
- 미국 경기싸이클 저점은 2분기→ 3분기 개선 예상. S&P500과 코스피 12개월 예상 EPS는 현재 대비 연말까지 각각 +9%와 +6% 증가 예상. 2014~18년 연준 긴축 정책 실행 당시 PER 고점, 평균, 저점을 감안해 5월 포함 2022년 하반기 지수 밴드 추정. S&P500 3,800~4,530p(4월 말대비 -8%~+9%), 코스피 2,530~2,810p(4월 말 대비 -6%~+4%)